Comunicare direttamente con il pubblico è tuttavia difficile. La Fed è stata a volte notoriamente opaca nei suoi messaggi agli americani di tutti i giorni. L’ex presidente della Fed Alan Greenspan, sapendo che una parola errata potrebbe far impennare o crollare i mercati, si vantava di essere eccessivamente tecnico nelle sue comunicazioni. “Se risultassi particolarmente chiaro, probabilmente hai frainteso quello che ho detto”, ha scherzato in un discorso del 1988 all’Economic Club di New York.
L’attuale presidente Powell è diventato l’anti-Greenspan in questo senso. In una riunione del municipio nel 2019, ha detto: “La politica della Federal Reserve riguarda tutti, e dobbiamo lavorare sodo, e lavoriamo sodo, cercando di comunicare in un modo che non si esaurisca nel gergo economico, e quindi può essere compreso dal pubblico interessato.”
Ma mentre Powell potrebbe essere investito per avere una migliore connessione con i consumatori, molti americani sono a malapena consapevoli della Fed. Anche se un sondaggio Pew Research del 2013 ha rilevato che circa tre quarti degli americani sapevano che la Federal Reserve è responsabile dell’impostazione della politica monetaria, un sondaggio Associated Press/GfK Knowledge Networks un anno dopo ha indicato che circa il 70 per cento ha trovato difficile capire tali politiche. E secondo un sondaggio Reuters/Ipsos del 2019, solo il 57% degli americani ha familiarità con la Fed, e solo il 28% crede che sia un organismo indipendente, che è.
Weber dice che gli americani hanno avuto il lusso di essere “razionalmente disattenti” per un bel po ‘ di tempo quando si tratta di politica monetaria. In luoghi come l’Argentina—dove il tasso di inflazione era del 54% in 2019 e del 42% in 2020—l’inflazione è quotidianamente nelle menti dei consumatori. Ma negli Stati Uniti negli ultimi tre decenni, l’inflazione realizzata è stata bassa e vicina al suo obiettivo, il che significa che i consumatori non hanno dovuto pensare al valore dei loro soldi. Un dollaro vale un po ‘ meno ogni anno, ma non di molto.
“In Argentina o in Ucraina, dove i prezzi sono alti e volatili, essere disinformati sull’inflazione è costoso”, afferma Weber. “Negli Stati Uniti, non c’è alcun costo reale per essere disinformati a riguardo.”
Come catturare l’attenzione
La buona notizia per la Fed è che le banche centrali possono raggiungere i consumatori, se raggiungono correttamente, suggerisce la ricerca. Weber, insieme a D’Acunto e Daniel Hoang del Karlsruhe Institute of Technology, ritiene che i consumatori siano più ricettivi a determinati tipi di messaggi provenienti dalle banche centrali.
I ricercatori hanno confrontato la forward guidance dell’allora presidente della Banca Centrale europea Mario Draghi, sul futuro percorso dei tassi di politica monetaria, con una dichiarazione meno convenzionale: la previsione di maggiori imposte sui consumi futuri in Germania un anno prima di un rollout fiscale nel 2007.
La prima dichiarazione diceva che i tassi di interesse sarebbero rimasti bassi per il prossimo futuro; la seconda diceva esplicitamente che i prezzi sarebbero aumentati e articolati di quanto. L’obiettivo per entrambi era quello di stimolare la spesa dei consumatori nel breve periodo. Eppure solo l’annuncio fiscale ha portato a una maggiore spesa a breve termine, con il pubblico tedesco che ha aumentato il consumo di beni durevoli del 10 per cento per l’anno.
“Sebbene teoricamente entrambe le politiche dovrebbero aumentare le aspettative di inflazione delle famiglie e la spesa per l’impatto, solo gli annunci non convenzionali di politica fiscale producono questi risultati nei dati grezzi. Gli annunci di forward-guidance sembrano incapaci di gestire le aspettative o i piani di spesa”, scrivono i ricercatori.
In un altro esempio, D’Acunto, Hoang, Maritta Paloviita della Banca di Finlandia e Weber scoprono che i consumatori sono più influenzati dai messaggi che indicano loro l’obiettivo che i responsabili politici intendono raggiungere piuttosto che come intendono arrivarci.
I ricercatori hanno confrontato le risposte dei lettori a due tweet di Olli Rehn, governatore della Banca di Finlandia. In uno, Rehn si è concentrato su un obiettivo, dicendo che “la Banca centrale europea farà tutto il necessario per ridurre al minimo i danni finanziari ai cittadini causati dalla crisi corona.”In un altro, si è concentrato sullo strumento per raggiungere tale obiettivo, annunciando il programma di acquisto di emergenza pandemica da €750 miliardi.
Coloro che hanno visto il tweet target erano più propensi a credere che le politiche della BCE avrebbero avvantaggiato le loro famiglie, e si aspettavano che il loro reddito lordo medio mensile aumentasse di €70–€80 al mese rispetto a un gruppo di controllo. Lo strumento tweet non ha avuto alcun effetto sugli atteggiamenti dei consumatori.
Non è solo il messaggio che conta, ma anche il messaggero. D’Acunto, Andreas Fuster della Banca nazionale svizzera, e Weber ha dato gruppi randomizzati Fed previsioni-insieme con le foto delle persone sul FOMC, tra cui un maschio bianco, una femmina bianca, e un maschio nero—e ha chiesto per le credenze degli individui sulle aspettative di disoccupazione. I soggetti dello studio femminile e nero si sono fidati di più dei dati quando sono stati informati della rappresentanza femminile e delle minoranze nel comitato. I soggetti maschi bianchi non hanno cambiato le loro previsioni con o senza le informazioni sulla rappresentanza del comitato.
“Nel complesso, la salienza della diversità sembra aumentare la capacità del FOMC di gestire le aspettative dei gruppi sottorappresentati senza conseguenze negative sulle aspettative dei gruppi sovrarappresentati”, scrivono i ricercatori.
Ma la diversità è più di uno strumento di messaggistica, e più di esso potrebbe rendere la Fed meglio informata, non solo più affidabile. Weber afferma che la diversità sul FOMC potrebbe cambiare le decisioni politiche, in quanto i membri porterebbero esperienze e prospettive diverse alle discussioni su questioni come la disoccupazione. Supponiamo che la Fed stia considerando di aumentare i tassi di interesse perché la disoccupazione generale è bassa e vede all’orizzonte maggiori pressioni inflazionistiche. Il tasso di disoccupazione degli americani neri tende ad essere superiore a quello degli americani bianchi, e un FOMC più diversificato considererebbe di lasciare i tassi bassi un po ‘ più a lungo per spingere per numeri di occupazione migliori nella comunità nera?
La Fed ha cercato opinioni esterne come parte di un tour di ascolto che ha fatturato Fed Listens. Ad ognuno di una serie di eventi in 2019 e 2020, alti funzionari della Fed hanno dato solo brevi osservazioni e hanno trascorso il resto del tempo ad ascoltare e porre domande ai membri del pubblico, compresi i proprietari di piccole imprese, i residenti delle comunità a basso e moderato reddito e i pensionati, tra gli altri.
Il tour di ascolto e altri sforzi di sensibilizzazione possono aiutare la banca a perfezionare il suo messaggio e la presentazione, che la ricerca trova anche ha potere. Giamaica ha lavorato con cantanti reggae popolari, mettendo fuori canzoni sull’inflazione per educare giamaicani. Un video del 2019 del cantante reggae Tarrus Riley, ampiamente visto come efficace, ha più di 340.000 visualizzazioni su YouTube.
Negli Stati Uniti, la Cleveland Fed sta raggiungendo anche nella cultura popolare. A giugno, ha pubblicato tre video con LEGO people per spiegare cos’è l’inflazione e perché i consumatori e la Fed si preoccupano di questo. In due giorni, i video hanno attirato quasi 15.000 visualizzazioni. Ma anche con gli aiutanti LEGO, la Fed ha molto lavoro da fare per raggiungere la maggior parte degli americani e convincerli che la sua visione dell’inflazione è quella corretta.