民間企業の株式を含む株式取引がある場合、大きな問題は株式価値は何ですか？ 答えは常に議論の余地があります。 これは、異なる状況が同じ株式に対して異なる値を生成するためです。
会社株式取引の開始点
民間企業の株式を含む取引には、価格の調整が含まれます。 いくつかのケースでは、記事や株主協定は、適用される式を設定します。 他のケースでは、会社全体が販売されており、これは一株当たりの価格を決定します。 しかし、中間交渉で多くの株式取引のために必要とされます。 私たちは、株式の価格についての議論が発生する可能性が最も高いことがわかります:
- 株主が保有する株式を買い戻し、残りの株主の株式を取り消す予定の場合。
- 会社が再組織化を計画し、ある会社の株式を別の会社の株式に交換する場合。; または
- 株主が事業を終了し、株式を売却したいか、または記事の下で離れる際に株式を売却することを余儀なくされている場合。
株式の評価
これは関係株主にとって機密であるため、民間企業の株式取引に関する公開データがほとんどないことにより、仕事は困難になっています。 これは、民間企業の株式の価格設定は正確な科学ではないことを意味します。 固定されたルールはなく、専門家は異なる結論に達するでしょう。 考慮すべき複数の評価方法が存在する可能性があります。
私たちは、あなたの希望する結果を達成するために最も適した方法論を策定するのを助けることができます。
株式取引の背景は、価格設定に影響を与えるため、考慮する必要があります。 例えば:
- 投資目的のための株式評価は、コマーシャルと予想される成長に焦点を当てます。 より正式な評価方法の下では、特にビジネスがまだ市場に出ていない場合、会社は価値がないかもしれませんが、投資家は潜在的価値に基づいて保険料を支払う準備ができています。
- 株式の内部移転を目的とした株式評価は、通常、現在の価値に重点を置いて行われます。 一株当たりの達成された価値は、購入者と売り手の身元と取引する意欲によって置き換えることができます。
- HMRCとの合意を目的とした株式評価税務責任は、財政的アプローチを取る。 のれんと希望の値にあまり重点があるように財政アプローチは、通常、商業評価よりも低い評価を生成します。
株式を評価するためのアプローチ
民間企業の株式の価格を反映するために使用される事業評価には、主に三つのタイプがあります。
配当ベース
株式保有の主な利点は配当を受ける権利である株式保有については、評価の配当ベースが採用されています。 これは、通常、成熟した企業の少数株主のために使用されます。 配当基準は、同社の過去の配当、配当成長パターン、変動、および今後の配当方針を見ています。
調べられるのは、一株当たり配当利回りです。 描画することができ、参考にすることができます引用された会社の比較があります。 少数株主の影響は考慮されていません。 しかし、過半数の株主が配当が投票されたかどうかを判断する権限を持つ取締役でもある場合、配当を受け取る可能性を減らす可能性があるため、
損失事業
損失事業または投資モードにある事業では、評価の配当基準は適切ではありません。 同様に、株式が非配当ベアリングである場合、民間企業の株式評価の代替方法を見つける必要があります。
収益ベース
評価の収益ベースは一般的であり、ビジネスが売却されているときによく使用されます。 それは税、興味および配当が支払われた後会社の将来の利益発生の潜在性を見る(“維持可能な利益”として知られている)。 維持可能な利益は資本化され、会社の現在価値を与えるために引用された会社の同等の比率によって乗算されます。
収益ベースは、主に過半数の株式またはある株主が事業の将来を支配している事業全体を評価するために使用されます。
資産ベース
資産ベース評価は、会社の清算または会社の資産裏付けが配当および利益の資本化された価値よりも大きい場合に使用されます。 これは、ビジネスの資産裏付けが株価に反映されなければならないという考えによって支持されている。 不動産会社などの投資会社は、資産ベースで評価されます。
利益調整
持株の価値に到達するためには、事業の商業的および法的側面を反映するために事業の価値を割り引く必要がある。 任意の割引が適用される前に、企業の利益は、多くの場合、市場の状況を反映するように調整する必要があります。 例えば、取締役が支払われていない場合商業給与会社の利益は調整する必要があります。
株式および会社の評価–考慮すべき事実
多くの異なる考慮事項が適用され、多くの場合、評価は様々なアプローチの組み合わせです。
株式の規模
株式の規模の重要性は、主に会社の意思決定に対するコントロールの面である。 少数株主の株式割引は、事実に応じて約5–90％の範囲である可能性があります。
議決権
議決権は、利益の享受方法、資産（事業を含む）の売却方法、会社の経営方法、株式内市場の運営方法に影響を与えるため、株式の議決権は固有の価値 ただし、議決権は支配権を示すものであり、保有株式数に対応する必要はありません。 大多数の株主が会社を効果的に支配していないことを示すことができれば、それが考慮されます。 51％以上の株主は、会社の業務を支配していると推定されています。
株主がつながっていれば、株主が一緒に参加し、それらの組み合わせの議決権を考慮することができると仮定することは公正です。
特定の決定を拒否する権利
通常、25%以上の議決権を保有する少数株主は、株主の特別決議をブロックすることができ、過半数株主の特定の決定を拒否することができる。 しかし、株主契約または定款は、25％未満の株主が株式の価値が増加する場合には、決定を拒否することができることを提供することができます。 したがって、憲法文書は重要です。
取締役を取締役会に置く権利
取締役を任命できることは、株主に会社の日常的な運営についての洞察を与える。 取締役会の統制と取締役会への影響力を提供します。 多くの少数株主は、取締役会に影響を与える権限を持つ取締役株主でない限り、取締役を任命する権利を持っているわけではありません。
株主数
株式の所有権の分割は、株主が及ぼす影響に影響を与えます。 80％-20％の分割を持つ2人の株主がいる場合、少数株主は「迷惑価値」を持っています。 しかし、それぞれ20％を保有する株主が五人いる場合、少数株主はより大きなコントロールを持ち、彼の価値は増加します。
市場性
株式の市場性が評価の役割を果たしている。 どのように簡単に株式を売却することができますか？ 企業文書の株式の売却に制限はありますか？ 影響の程度は、法的および経済的な両方の要因の範囲に依存し、会社から会社に大きく異なる可能性があります。 例えば、ある会社は非会員に株式を譲渡することを許可し、別の会社は譲渡に制限を課すことができます。 株式の市場性が低いため、譲渡の制限は株式の価値を低下させます。
将来の収益の可能性
IPOが計画されている場合や差し迫っている場合など、将来の収益を増加させる能力は、株式保有の価値に影響を与えます。
戦略的価値
少数株主が特に価値がある理由があるかもしれません。 少数株主の保有は、ビジネスの売却を妨げることができる場合、または単一の株式を保有するだけで顧客基盤へのアクセスを確保できる場合に、戦略的価値を持つことができます。 株式は、例えば、戦略的投資家や競合他社に転送することができますので、定款に少数株に転送制限がない場合、戦略的価値が強化されます。
利用可能な情報
小さなマイノリティは、一般的に未公開の情報へのアクセスが制限されており、理事会の代表を保証するものではないと想定されています。 しかし、株式保有が何らかの戦略的意義を持っている場合、これはそうではないかもしれません。 取締役は、取締役会の同意なしに機密情報を開示してはなりません。 したがって、特別な状況が存在しない限り、追加の事実に関する知識は推定されません。
定款-株主契約
定款には、株式に付随する権利および株式譲渡の制限が定められています。 定款の見直しは、株式評価の最初のステップの1つです。
株式価格への影響に注意すべき事項
上記の点に加えて、考慮する必要があるかもしれません:
- キャスティング投票-キャスティング投票は、それ以外の場合はデッドロック投票を振ります。 キャスティング投票は、50-50％の株式分割で株主に制御を与え、プレミアムを運ぶことができます。
- 株式に付す配当権。 固定された配当資格、例えば優先株式は、株式の価値を増加させる。
- 資本権–議決権と同様に、会社の資本に対する権利が大きいほど株式の価値が高くなります。
- 譲渡可能性–記事では、株式の市場性に影響を与える株式を誰に譲渡することができ、譲渡することができないかを指定することがよくあります。 制限は割引を増やし、その価値を下げます。
- 公正価値規定–条項または株主契約は、多くの場合、譲渡時に会社株式をどのように評価すべきかを説明するメカニズムを提供します。 これは、文言や実際の状況に応じて、より高い評価のために、またはそれに対して働くことができます。
- 権利に沿ってドラッグアンドタグ–少数株主が事業売却において過半数株主と同じ権利および保護の恩恵を受けることを可能にする権利。 会社が設立時にダウンロードした標準的な記事のみを持っている場合、ドラッグとタグの権利は存在しません。 これは、売り手のための民間企業の株式評価を減少させます。